현명한 초보 투자자
요즘 읽고 싶었던, 내가 가려운 곳을 정확하게 긁어준 쉬운 책.
읽는데 시간도 오래 안걸리고 매우 강추~!
p28. 돈을 벌기 위한 기본은 언제나 '싸게 사서 비싸게 파는' 것
p29. 기업의 적정가치는, 그 기업이 버는 '이익'과 과거에 벌어 회사라는 창고에 저장하고 있는 '재산'으로 구성. 따라서 기업 가치를 산정하기 위해서는 사업이 이익을 낳는 구조를 분석하는 능력과 재무제표를 해독하여 재산의 가치를 꿰뚫어보는 지식이 필요.
p33. _싸게사기 우해서는 '가치'를 알 필요가 있다.
_주가가 오르는 것은 저평가된 주식이 시장에서 평가를 받아 그 주식 본래의 '가치'에 접근하기 때문
사람은 논리가 아니라 감정으로 판단하고 행동할 때에 실패를 저지른다.
p42. 수익률 = 매년의 이익 / 자산
p43. 주식의 기대수익률은 보편적으로 5~9% 정도
p46. 가치 = 이익 / 기대수익률
p48. 적절한 부동산 가격 = 매년의 임대료 / 기대수익률 (ex 900만원 / 0.09 = 1억원 (부동산가치))
p49. 적정주가 * 기대수익률 = 매년의 이익
p56. 위험이 0이라면 수익률은 1.25%(일본 국채 수익률)는 되어야
p59. 1. 모두가 타당하다고 여기는 수익률을 '기대수익률'이라고 한다.
2. 가치는 위험과 수익률로 결정된다.
3. 주가의 하락은 보다 높은 수익률을 얻을수 있는 기회를 의미한다.
4. 수익률의 크기 자체에는 아무 의미도 없다.
5. 주식이나 예금은 본질적으로는 같은 것이다.
p65. 기업 가치의 산정 포인트
1. 기업은 통째로 평가한다.
2. 기업의 가치란 그 '기업이 영위하는 사업의 가치'와 '보유하고 있는 재산'을 더한 것이다.
p67. 기업 전체의 가치 / 발행 주식 수 = 1주당 가치
p71. 주식의 가치 산정 4단계
1. '사업 가치'를 평가한다.
2. '재산 가치'를 평가한다.
3. 부채(빚)을 뺀다.
4. 발행 주식 수로 나눠 한 주의 가치를 산출한다.
p82. 사업가치 = 영업이익 * 0.6(세율 40%를 공제) / 0.6(기대수익률) = 영업이익 * 10배
p83. 재산가치란 회사가 보유하고 있는 현금과 토지 등의 자산을 말함. 기업이 내부에 유보해둔 재산 가치를 파악내기 위해서는 두 가지츨 확인해야 한다. 하나는 유동자산 중의 재산 부분, 또 하나는 고정자산 중의 재산 부분.
p89. 재산가치 = 유동자산 - (유동부채 * 1.2) + 고정자산 중의 '투자 등의 자산'
p96. 저평가 된 주식을 찾는 방법 1. 무료 스크리닝 엔진. 2. 증권회사의 스크리닝 엔진.
p97. 주식의 초보자라면 PER은 '10배 이하'. PBR은 '1배 이하'라는 조건으로 스크리닝.
p105. 전자공시 시스템 http://dart.fss.or.kr
무료스크리닝 엔진
1. 벨류스타 조건 검색 http://www.valuestar.co.kr/tetris/conditionSearch.jsp
2. QunatV의 밸류파인더 검색 http://www.quantv.com/stokcs/valuefinder/
p117. '과거의 결과'로부터 '장래의 결과'가 나오는 것은 아니다.
p118. 이익의 원천을 간파하는 네 가지 질문
1. 그 기업은 어디서 얼마나 돈을 벌고 있는가?
2. '어떤 구조에서 왜' 벌 수 있었는가?
3. 앞으로 돈을 버는 구조에 변화는 있는가?
4. 이제부터 '얼마나' 돈을 벌 수 있는가?
p124. '어디에서 얼마나' 벌고 있는가?
1. 사업별 2. 지역별 3. 고객별 매울과 이익을 분해하여 분석
p126. '어떤 구조에서 왜' 벌 수 있었는가?
기업을 분석할 때, '그 회사의 강점을 한마디로 말하면 ...'이라고 중얼거려 보시기 바랍니다. ... 한편 이익을 올리는 기업들도 1. 시장의 매력도 2. 비즈니스 모델의 유망도 중 어느 한 유형이 성공 요인인 경우가 많습니다.
p128. 시장의 매력은 수요의 성장, 치열하지 않은 경쟁 두 가지 요소로 성립.
p134. 높은 이익률의 원천은 다음 네 가지 유형으로 크게 나눌 수 있다.
1. 많은 일을 잘 하는 기업 (높은 업무 효율)
2. 남에게 맡기는 기업 (프랜차이즈, 네트워크) - 레버리지 모델
3. 아무도 할 수 없는 것을 하는 기업 (지적 재산)
4. 신뢰가 두터운 기업 (브랜드 로열티)
p140. 강한 모델을 확장할 수 있는가?
. 돈이 벌리는 모델을 전 세계로 넓혀가는 기업
.. 같은 고객에게 다른 상품을 판매한다.
.. 다른 고객에게 같은 상품을 판매한다.
... 지금의 성장률이 아니라, 성장이 얼마나 길게 지속될 것인가를 본다.
... 높은 이익율을 유지한 채 어디까지 확장을 도모할 수 있는가를 본다.
p146. 소형 기업은 단순. 저평가. 고효율.
p146. 성장 기업은 평가 받기 쉽다.
p149. 좋은 투자대상 = 좋은 회사 는 아니다.
p152. 어느 시대에나 투자자의 (연간)이익은 1. 거래당 이익률(%) 2. 거래횟수 (회전율)라는 두 가지 항목의 곱으로 구성.
p160. 정보 격차와 감정 편향이 '차이'를 만든다.
. 알고 있는 사람과 모르고 있는 사람의 차이가 있다. (정보 격차의 존재)
. 주식시장이 합리성이 아니라 감정으로 움직이고 있다. (감정 편향의 존재)
p161. 장세가 감정적일 때일수록 이익을 올리기 쉽다.
. 이름을 들어본 적이 있는 기업과 들어본 적이 없는 기업이 있을 경우, 들어본 적이 없는 기업에 투자하는 편이 성공할 확률이 높다.
. 오를 것 같은 주식과 내릴 것 같은 주식에 투자하는 경우, 내릴 것 같은 주식에 투자하는 편이 성공할 확률이 높다.
p166. 이럴 때는 주식을 팔아라.
1. 종목 선택을 잘못했을 때
2. 현금이 필요해졌을 때
3. 투자 대상의 저평가 정도가 낮아지고 다른 유망 종목이 발견되었을 때
p168. 주가가 오르기 위해 필요한 것
1. 배당확대
2. 주주우대
3. 자사주 매입
4. 충실한 IR : 표현하는 기업이 이해하기 쉽다.
5. 신제품. 신규 사업의 전개 : 투자자는 새로운 것을 좋아한다.
6. 상장 : 무대의 차이가 인기의 차이
7. M &A : 매수라는 이름의 기폭제
8. 액면 분할 : '잘게 나눠' 팔면 사기 쉽다.
9. 대중매체의 영향 : 대중매체의 영향은 단기에 나타난다.
p176. 시장은 그럭저럭 효율적이기 때문에 오래 갖고 있다 보면 주가는 반드시 그 가치에 수렴해갑니다. 좀처럼 격차가 줄어들지 않는다고 초조해할 것이 아니라 안심하고 보유하고 있는 편이 좋습니다.
p177. 좋은 투자 대상의 조건은 단 두가지
1. 가치와 가격의 차이가 클 것 (짐은 되도록 물가에서 멀리 둔다.)
2. 가치와 가격의 차이가 해소되기까지의 기간이 짧을 것
p182. 인기 종목은 저평가되어 있지는 않지만 움직임이 빠르다.
p182. 몹쓸 종목에는 눈길을 주지 않는다.
p183. 아무도 모르는 유망주를 찾아내라.
p187. 1. 주식 투자란 결국 가치와 가격의 차이를 꿰뚫어보는 게임이다.
2. 가치와 가격의 차이는 '정보격차'나 '시세의 느낌(감정편향)'에서 비롯된다.
3. 중장기적으로 가치와 가격의 차이는 메워진다.
4. 가치와 가격의 차이를 메우는 '시나리오'를 알면 빨리 이익을 확정할 수 있다.
5. 주식의 매각은 상대적으로 저평가도가 높은 다른 종목을 발견했을 때 행한다.
6. 유망주란 가치와 가격의 차이가 크고 빨리 그 차이가 메워지는 종목이다.
p188. 장기로 종목을 보유한다는 것의 본질적인 의미
1. 장기 투자는 세금과 수수료 면에서 유리
2. 기업의 '가치'와 '가격(주가)'의 갭이 조정되어 양자가 일치되기까지는 장기간을 요함
'장기로 투자를 한다' 는 것은 실은 그 자체가 목적인 것이 아니라 가격 조정을 위한 단순한 '수단'에 불과한 셈
p193. 손해를 보는 것은 같은 유형을 반복하기 때문.
p194. 근거없는 투자는 도박이나 마찬가지.
p201. 손실은 '매도'에서 발생한다.
p202. 후회와 자존심이 손실을 초래한다.
p204. 항상 냉정함을 유지하며 기업의 가치에 근거하여 투자 판단을 한다. ... 감정적인 행동이 손실을 부른다는 것에 대해 깊이 이해한다.
p206. 투자에 도움이 되는 일곱가지 습관
1. 주가가 올라갈까 내려갈까를 예측하는 것이 아니라 저평가 되었는가 아닌가에 주목하자.
. 가치와 가격에 차이가 있는 것
. 그것이 수정될만한 계기가 있는 것
2. 의견이 아니라 사실에 근거하여 판단하자.
. 저평가도(대차대조표의 건전성, 사업의 유망성)
. 경영능력(주주 중시도, 자본 정책의 수완)
. 가격 수정의 계기(유동성, 테마 등)
3. 결과가 아니라 그 이면에 있는 원인을 직시하자.
4. 모든 것을 알 필요는 없다. 가치의 '본질'을 간파하자.
5. 투자는 수단이지 목적은 아니라는 것을 알자.
6. 매월 최저 수입의 10%를 증권계좌에 불입하자.
. 수입의 10%를 반드시 자신의 수중에 간직할 것. 그리고 20%를 빚의 변제에 사용할 것. 나머지 70%로 생활할 것.
7. 겸허히 배우는 자세를 간직하자.
p211. .소득은 확실히 손에 넣고 싶다. 손실은 되도록 피해가고 싶다 는 감정의 덫에서 손실은 시작된다.
.계속 투자를 할 예정이라면 냉정히 확률론적 견지에서 합리적인 판단을 내려야 한다.
* 주식 투자로 돈을 벌기 위한 7단계
1. 준비
. 계좌 개설 (수수료 검토, 검색 기능 충실도). 매월 급여의 10%는 계좌에 넣기로 한다.
2. 유망종족을 압축한다.
. 검색 기능을 사용 ( PER 10배 이하, PBR 1배 이하)
3. 기업 가치를 대략적으로 산정한다. (저평가 여부 평가)
. 기업은 통째로 평가
. '재산'과 '사업'의 가치를 평가하여 덧붙임
. 가능하면 저평가도가 높은 (=안전마진이 큰) 종목을 중시
4. 사업을 분석한다.
5. 주가가 오르는 계기를 생각한다.
6. 매수한다.
. 충분히 저평가되어 있는지를 재확인한다.
. 역행투자를 한다. ( 주가 폭락, 악재 터짐 )
7. 매도하여 이익을 확정한다.
. 가치와 가격의 격차가 메워지는 정도와 다른 유망 종목의 발굴 상황을 저울질하여 판단한다.
. 팔자마다 바로 다른 종목을 매수할 것이 아니라 차분히 검토한다.
. 주가가 침체되었을 때 '감정의 덫'에 빠지지 않도록 한다.